fa قواعد بهینه مالی برای تخصیص درآمدهای نفتی کشور با تاکید بر نقش تثبیتی صندوق توسعه ملی و حساب ذخیره ارزی تخصصي Special پژوهشي Research یکی از معضلات کشورهای صادرکننده نفت شوک<span dir="LTR">‌</span>های مستمری است که تغییرات قیمت نفت بر اقتصاد این کشورها وارد می<span dir="LTR">‌</span>سازد. لذا این کشورها باید به طراحی ابزارهای سیاستی و قواعد مالی به ثبات بخشی بپردازند تا مانع ورود این شوک<span dir="LTR">‌</span>ها به اقتصاد داخلی شوند. ایجاد صندوق<span dir="LTR">‌</span>های<span dir="LTR">‌</span> ثروت ملی که با اهداف تثبیتی و پس<span dir="LTR">‌</span>اندازی از جمله این ابزارهای ثبات بخشی بوده که می<span dir="LTR">‌</span>تواند ضمن هموارسازی مصارف دولت از نوسانات مخارج مصرفی دولت در دوره های افزایش و کاهش قیمت نفت جلوگیری نماید و همچنین سطح مناسبی از سرمایه-گذاری داخلی را به طور مستمر فراهم نماید. برای این منظور و تحت شرایط عدم اطمینان، با استفاده از برنامه<span dir="LTR">‌</span>ریزی پویا مدلی طراحی و کالیبره شده و از طریق آن سهم&nbsp; بهینه پس<span dir="LTR">‌</span>انداز، سرمایه<span dir="LTR">‌</span>گذاری و مصرف درآمدهای نفتی کشورمان برای یک افق 65 ساله استخراج شده و همچنین تاثیر تغییر افق زمانی و تغییر در ثروت اولیه بر مقادیر بهینه ، محاسبه شده است. نتایج این مطالعه نشان می<span dir="LTR">‌</span>دهد&nbsp; با توجه به اینکه درآمد نفت با شوک<span dir="LTR">‌</span>های دایمی بیشتری نسبت به شوک<span dir="LTR">‌</span>های موقت مواجه است، لذا لازم است قواعد مالی مبتنی بر سیاستهای احتیاطی در مخارج جاری بکار گرفته شود و لذا در دوره<span dir="LTR">‌</span>های رونق نفتی از گسترش هزینه<span dir="LTR">‌</span>های جاری دولت به شدت اجتناب شود و با انباشت مناسبی از درآمدهای نفتی در صندوق توسعه ملی و حساب ذخیره ارزی آماده مقابله با شوکهای منفی دایمی شد. همچنین یافته<span dir="LTR">‌</span>های این مطالعه نشان می<span dir="LTR">‌</span>دهد افق زمانی طولانی<span dir="LTR">‌</span>تر به&nbsp; برنامه<span dir="LTR">‌</span>ریز اجتماعی اجازه می<span dir="LTR">‌</span>دهد تا سرمایه<span dir="LTR">‌</span>گذاری بیشتری را برای بازیابی اقتصادی در برابر ضربات شوک منفی درآمدی&nbsp; فراهم کند و لذا نرخ بهینه سرمایه<span dir="LTR">‌</span>گذاری در افق زمانی طولانی<span dir="LTR">‌</span>تر، افزایش می<span dir="LTR">‌</span>یابد.<br> &nbsp; Oil exporting countries are continuously subject to oil price shocks. They have to deploy effective policy instruments and fiscal rules to manage the negative effects of these shocks. Sovereign wealth funds have been developed as stabilizing instruments to smooth the government expenditures and provide financial resources for optimal domestic investments. This paper develops and calibrates a dynamic general equilibrium model under uncertainty conditions to develop a fiscal rule for the optimal allocation of oil revenues between saving and current expenditures in a 65 year horizon. According to the results, a conservative fiscal policy in the booming periods is highly advised, since permanent oil shocks are more frequent than transitory shocks. During oil booms, excess oil revenues should be allocated to the National Development Fund (NDF) or the Foreign Exchange Reserve Account. The results also show that optimal investment rate increases is higher in the long run since in a longer term horizon the social planner allocates more funds to NDF to compensate for the negative oil shock. قواعد مالی, قیمت نفت, شوک دایمی, معادله بلمن, صندوق ثروت ملی, صندوق توسعه ملی, حساب ذخیره ارزی Fiscal Rule, Permanent Oil Shocks, Bellman Equation, National Development Fund 67 104 http://epprjournal.ir/browse.php?a_code=A-10-294-2&slc_lang=fa&sid=1 Alireza Bastani علیرضا باستانی bastani.alireza@gmail.com 10031947532846002353 10031947532846002353 No Ferdowsi University of Mashhad دانشگاه فردوسی مشهد Mohammad Javad Razmi محمد جواد رزمی mjrazmi@um.ac.ir 10031947532846002354 10031947532846002354 Yes Ferdowsi University of Mashhad دانشگاه فردوسی مشهد Ali Akbar Naji علی اکبر ناجی naji@um.ac.ir 10031947532846002355 10031947532846002355 No Ferdowsi University of Mashhad دانشگاه فردوسی مشهد Morteza Baki Haskuee مرتضی بکی حسکویی m.baky@isu.ac.ir 10031947532846002356 10031947532846002356 No دانشگاه امام صادق